报酬率计算函数

Excel 实战：使用净现值法评价投资方案

净现值（Net Present Value）是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法是评价投资方案的一种方法。该方法是利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。可使用净现值函数NPV计算。如果净现值为正数，表示方案可取，净现值越大越好；如果净现值为0，说明该方案的投资报酬率恰好就是所采用的最低报酬率；如果投资方案的净现值小于0，说明该方案是不可取的。

某企业计划投资购买全自动生产线，有两种方案可供选择，分别是购国产生产线与进口生产线。已知企业计划期初投入的资金为200万，预计贴现率为8%，该设备的年运行费用为1.5万，预计期末残值为1.3万，投资回收期为5年。现需要综合比较两个方案，选择一个最优化的方案。接下来以评价该投资方案为实例，进一步加强对财务函数的理解和应用。先打开实例文件“净现值法评价投资方案.xlsx”工作簿。

步骤01：计算此项投资的净现值。在单元格B8中输入公式“=PV（B3,B7,-B5,B6）-B6”，按下Enter键后，公式计算结果如图4-53所示。

图4-53　计算此项投资净现值

步骤02：计算方案1的净现值。在单元格B23中输入公式“=NPV（C11,B13:B19）”，按下Enter键后，公式计算结果如图4-54所示。意思是如果购买国产生产线，所产生的净现金流量为4227457.24元。

步骤03：计算方案2的净现金流量。在单元格B24中输入公式“=NPV（C11,C13:C19）”，按下Enter键后，计算结果如图4-55所示。

步骤04：评价方案。在单元格C23中输入公式“=IF（B23>B24,”国产优”，”进口优”）”，按下Enter键后，单元格中显示结果为“国产优”，如图4-56所示。说明购置国产生产线优于购置进口生产线。

图4-54　计算方案1的净现值

图4-55　计算方案2的净现值

图4-56　评价方案

Excel 返回不定期发生现金流的内部收益率：XIRR函数

XIRR函数的功能是返回一组现金流的内部收益率，这些现金流不一定定期发生。它的语法格式为：

XIRR（values,dates,guess）

它一共有3个参数，values表示与dates中的支付时间相对应的一系列现金流；dates表示与现金流支付相对应的支付日期表；guess为对函数XIRR计算结果的估计值，如果省略，则默认为0.1。

例如，某公司在2006年3月10日开始一项18万元的投资。它的回报金额和日期参考原始文件，现要求计算这项投资的内部收益率。

步骤01：打开实例文件“XIRR函数计算模型.xlsx”工作簿。在单元格D11中输入公式“=XIRR（D2:D9,C2:C9,0.2）”，这里假设函数XIRR结果的估计值为0.2，按下Enter键后，计算出的内部收益率为20.14%，如图4-49所示。

图4-49　设置公式计算内部收益率

步骤02：通常，如果该报酬率大于一般的定期存款利率，则说明此项投资值得。因此，在单元格D12中输入公式“=IF（D11>=0.05,”值得”,”不值得”）”，按下Enter键后，单元格中显示公式计算结果为“值得”，如图4-50所示。

高手支招：自定义公式错误检查规则

在Excel中进行公式运算时，有时单元格左上角会显示一个绿色的小三角，该符号为错误检查标识。当然，当显示该符号时并不是说公式中一定发生了错误，而是可能违反了错误检查规则中的某一项，与计算的结果并没有直接关系。实际上，Excel允许用户自行设置公式错误检查规则，设置方法如下。

步骤01：在Excel窗口中单击“文件”菜单，从弹出的菜单项中单击“选项”命令，如图4-51所示。

步骤02：在“Excel选项”对话框中单击“公式”标签，在“错误检查规则”选项中可以勾选或取消勾选错误检查规则项，如图4-52所示。例如，如果希望忽略公式中引用空单元格，则取消勾选“引用空单元格的公式”复选框，最后单击“确定”按钮。

图4-50　设置公式判断投资是否值得

图4-51　单击“选项”命令

图4-52　设置公式错误检查规则

此外，用户还可以自定义错误标识的颜色，在如图4-52所示的“Excel选项”对话框中的“错误检查”区域单击“使用此颜色标识错误”图标中的下三角按钮，从显示的颜色中选择自己喜欢的颜色即可。

Excel 返回现金流的修正内部收益率：MIRR函数

修正内部收率又称为修正内部报酬率（Modified Internal Rate of Return），它是指在不同的利率下计算支出和收入时所得的内部收益率，同时考虑投资成本和现金再投资收率。

Excel中用于计算现金流修正内部收益率的函数为MIRR，它的语法格式为：

MIRR（values,finance_rate,reinvest_rate）

它一共有3个参数，values为数组类型，表示用来计算返回的内部收益率的数字；finance_rate表示现金流中使用的资金支付的利率；reinvest_rate表示将现金流再投资的收益率。

例如，5年前某公司以8.85%的年利率贷款30万元购买了一批设备，这批设备在这5年内带来的收入分别为：30000、89000、108500、120000和132500元。其中又将这些收入用于再投资，每年的收益率为15%。现要计算购买这批设备3年后及5年后的修正内部收益率。打开实例文件“MIRR函数计算修正内部收益率.xlsx”工作簿，该工作簿中已创建好表格并输入已知数据。

步骤01：在单元格E5中输入公式“=MIRR（B2:B5,B8,B9）”，按下Enter键后，计算结果为-5.8%，如图4-47所示。说明在投资3年后，该项投资仍处于亏损状态。

图4-47　输入公式计算3年后的MIRR

步骤02：在单元格E7中输入公式“=MIRR（B2:B7,B8,B9）”，按下Enter键后，公式计算结果为14.9%，如图4-48所示。说明在投资后的第五年，收益率为14.9%。

图4-48　输入公式计算5年后的MIRR

Excel 返回现金流的内部收益率函数IRR

内部收益率通常指投资的回收率，其中包括定期支付和定期收入。Excel中的IRR函数的功能是返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。它的语法格式为：

IRR（values,guess）

它有两个参数，values为数组类型，表示用来计算返回的内部收益率的数字；guess为对函数IRR计算结果的估计值，如果省略，假设它为0.1（10%）。

例如，某人打算开办一家新公司，投资额为150万元。预计在今后5年内的收益分别为：40万元、45万元、58万元、65万元和72万元，现需要计算投资1年后、3年后和5年后的内部收益率。

步骤01：新建一个工作簿，在工作表Sheet1中创建如图4-43所示的表格，并输入已知数据。

图4-43　创建表格

步骤02：设置公式计算一年后的内部收益率。在单元格E4中输入公式“=IRR（B3:B4,0.2）”，按下Enter键后，计算结果为-73.33%，表示一年后还未收回成本，如图4-44所示。公式中第二个参数输入为0.2，表示假设IRR计算结果的估计值为0.2。

图4-44　输入公式计算一年后的内部收益率

步骤03：设置公式计算3年后的内部收益率。在单元格E6中输入公式“=IRR（B3:B6,0.2）”，按下Enter键后，计算结果为-2.22%，如图4-45所示。

图4-45　输入公式计算3年后的内部收益率

步骤04：设置公式计算5年后的内部收益率。在单元格E8中输入公式“=IRR（B3:B8,0.2）”，按下Enter键后，计算结果如图4-46所示。说明在第五年后，有22.26%的收益率。

图4-46　输入公式计算5年后的内部收益率